中国资本市场真的存在做空机制吗？专家这样解答

正像很多投资者和研究者所期待的那样，做空机构的存在不仅有助于提高资本市场的定价效率，而且有助于加强上市公司治理的市场监督。也许，通过放松监管，使机构投资者出借证券意愿变得有利可图，使主观上希望做空盈利，但客观上扮演市场监督角色的投资机构敢于冒头，建立成熟有效的做空机制是中国资本市场未来发展的重要方向。

值得期待的是，2019年8月9日颁布的沪深两地交易新修订的两融交易细则，除了提高标的中的中小板、创业板股票占比，同时规定取消维持担保比例 130%的底线，平仓线不再一刀切，交由券商和客户自主商定；在维持担保比例的计算方法中引入其他担保物，降低客户平仓概率等。

而此前不久，中国证监会和上海证券交易所在针对科创板的相关政策规定中多次强调要实现券源扩容、流程提效、费率市场化，从丰富券源、设立转融券约定申报提效、确定市场化的费率和期限等方面对转融券制度做出突破，以更为市场化的交易规则开启融券优化制度。例如，所有科创板公司在上市首日即可作为融券标的，并且允许符合条件的公募基金、社保基金、保险资金和战略投资者等机构通过转融通机制出借科创板股票；出借及转融券可通过约定申报实时撮合成交且费率和期限由市场确定；明确证金公司可借券给证券公司供其用于做市与风险对冲。也许不久的将来，中国资本市场能够出现真正意义上的做空机构，形成真正意义上的做空机制，并使做空机制成为加强来自市场监督的重要公司治理力量。